水泥再迎漲價(jià)潮
從今年9月份開始，國內(nèi)水泥價(jià)格就一路上漲，目前依然沒有出現(xiàn)下行趨勢(shì)，國內(nèi)P.O42.5散裝水泥均價(jià)已經(jīng)高達(dá)540元/噸，年內(nèi)最大漲幅近40%。12月上旬，國內(nèi)水泥市場(chǎng)供給一度達(dá)到近5年低點(diǎn)，企業(yè)噸盈利水平達(dá)到200元以上，創(chuàng)下歷史高位。部分水泥上市公司的獲利能力和毛利率甚至超過龍頭的房地產(chǎn)企業(yè)，也就是說如今賣水泥比蓋房子還要賺錢。那么，水泥這波瘋狂的漲勢(shì)是如何產(chǎn)生的呢?我們可以從供給端和需求端來分析一下。
從供給端來看，受環(huán)保政策影響，錯(cuò)峰生產(chǎn)等秋冬限產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，水泥市場(chǎng)供給減少。10月份新疆、遼寧、吉林、黑龍江、山東、江蘇、浙江、安徽、貴州、四川、重慶均有發(fā)布冬季限產(chǎn)計(jì)劃，大部分地區(qū)限產(chǎn)力度相對(duì)加大。10月31日，江蘇某大型水泥企業(yè)6條熟料生產(chǎn)線因環(huán)保督察組檢查，臨時(shí)被迫停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定。11月份安徽廣德地區(qū)5條生產(chǎn)線將停產(chǎn)1個(gè)月，浙江長興10條生產(chǎn)線各停10天，預(yù)計(jì)月度減少熟料供應(yīng)110萬噸。
從需求端來看，近期出現(xiàn)了較為積極的信號(hào)，那就是補(bǔ)短板的基建政策已經(jīng)明朗。陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出我國經(jīng)濟(jì)面臨著一定的下行壓力，在此背景下，需要基建項(xiàng)目陸續(xù)落地，以緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從10月份以來，全國36個(gè)城市集中開工了金額高達(dá)1.83萬億的基建項(xiàng)目，這給水泥產(chǎn)業(yè)帶來了新的需求預(yù)期，從而支撐起水泥價(jià)格在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)的上漲預(yù)期。
整體來看，需求旺盛、供給收縮，水泥市場(chǎng)不可避免將出現(xiàn)漲價(jià)趨勢(shì)。值得一提的是，今年水泥價(jià)格的飆漲并不是個(gè)別區(qū)域，而是全國性質(zhì)的價(jià)格上漲，覆蓋面之廣，漲價(jià)企業(yè)數(shù)量之多，近幾年實(shí)屬罕見。中國水泥網(wǎng)行情中心顯示，目前，上海、浙江、江蘇等部分地區(qū)水泥價(jià)格已超過600元/噸。
截至目前，全國水泥價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連漲14周，創(chuàng)五年多來新高。四季度是水泥的需求旺季，結(jié)合歷史上四季度水泥價(jià)格上升與水泥指數(shù)的相關(guān)性，我們可以發(fā)現(xiàn)2012年、2013年、2016年和2017年四季度水泥指數(shù)上升的同時(shí)都伴隨著水泥價(jià)格的走高。
面對(duì)正在逐步走高水泥價(jià)格和水泥指數(shù)，可以說2018年水泥行業(yè)的旺季已經(jīng)來臨。
水泥股處于歷史估值洼地
從水泥股的估值來看，當(dāng)前海螺水泥、華新水泥、塔牌集團(tuán)、萬年青的動(dòng)態(tài)市盈率都在6倍到8倍之間，均為歷史較低水平。
水泥行業(yè)業(yè)績喜人
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，水泥板塊共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1719.89億元，同比增長33.45%;實(shí)現(xiàn)凈利潤329.28億元，同比增長115.61%。21家水泥行業(yè)上市公司中，17家今年前三季度凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，14家同比增長超過100%。以水泥市值的前五家公司來看，海螺水泥、華新水泥、西部建設(shè)、冀東水泥、塔牌集團(tuán)的凈利潤同比增速在三季度均超過100%。
其中，水泥行業(yè)龍頭海螺水泥前三季歸屬上市公司股東的凈利潤為人民幣207.16億元，年增111.20%，而且還手握312億元的貨幣資金，成為無可爭(zhēng)議的“水泥現(xiàn)金王”。華新水泥前三季度歸屬凈利潤34.11億元，增長224.98%。冀東水泥前三季度歸屬凈利潤為14.15億元，年增111.7%。
從2018年前三季度的整體業(yè)績來看，海螺水泥、華新水泥的業(yè)績呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)，并保持高速增長，建議投資者予以關(guān)注。
