江蘇(+30元),上海(低標(biāo)+10元),吉林(低標(biāo)+10元),云南(低標(biāo)+20元),其他各省份主要城市水泥價(jià)格保持穩(wěn)定。
統(tǒng)計(jì)比較2013年和2014年4月4日華東和中南區(qū)域各省高標(biāo)42.5水泥市場價(jià)格。
近期行業(yè)觀點(diǎn):
前期我們預(yù)計(jì)華東區(qū)高標(biāo)水泥1季度最低降至350元/噸,實(shí)際最低366元/噸;當(dāng)前熟料提價(jià),高標(biāo)價(jià)回升至372元/噸。2014年1季度產(chǎn)品底價(jià)高出去年1季度50-60元/噸,煤炭成本市場價(jià)較去年同期下降100元/噸,折合行業(yè)成本端下降10-12元;南部地區(qū)1季度業(yè)績高增可期,幅度不小;
4-5月我國水泥行業(yè)年內(nèi)第二旺季,各地區(qū)輪換提價(jià)聚焦市場眼球,行業(yè)中觀產(chǎn)品價(jià)格走勢提供支持;4月開始上市公司陸續(xù)公布2014年1季報(bào),華東、中南和東南地區(qū)水泥行業(yè)業(yè)績高增對股價(jià)有利。以海螺為例,13年50%增長,PE8倍,14年一季度100%以上增長;預(yù)計(jì)華新、江水1季度300%上增長;如煤炭成本下降能在3月企業(yè)經(jīng)營中體現(xiàn),則不排除業(yè)績超預(yù)期概率;
投資角度,其實(shí)不在于具體“穩(wěn)增長”政策或措施,只要“合理區(qū)間”框架在!后續(xù)經(jīng)濟(jì)仍疲弱或下滑,反向投資邏輯,市場會提前預(yù)期政府“穩(wěn)增長”,且經(jīng)濟(jì)越差出臺更大規(guī)模穩(wěn)增長政策的概率越大;如4月后經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),市場會解讀為“穩(wěn)增長”見效!而水泥起碼到年中時期基本面提供強(qiáng)支撐;
2014年春節(jié)后資金利率下來,理論上講是對大盤、周期和藍(lán)籌有利的。
行業(yè)基本觀點(diǎn)
區(qū)域選股,推薦華東和中南區(qū)域水泥公司;推薦組合海螺、華新、江水;2-3年長期角度,1倍PB位置可長拿天山、青松和寧夏建材;
水泥行業(yè)的投資機(jī)會及選股側(cè)重供給側(cè)。全行業(yè)角度,規(guī)模新增產(chǎn)能沖擊引致最惡劣時期已過,供求邊際在改善中野百合也將迎來春天!這其中我們重點(diǎn)推薦的區(qū)域?yàn)槿A東、中南和東南區(qū)域,A股重點(diǎn)公司為海螺水泥、華新水泥、江西水泥。核心邏輯:產(chǎn)能利用率和行業(yè)集中度持續(xù)提高,行業(yè)景氣持續(xù)上升,業(yè)績增長源于產(chǎn)品價(jià)格同比提高!