【水泥人網(wǎng)】華東部分地區(qū)價(jià)格小漲,石家莊環(huán)保治理力度繼續(xù)加強(qiáng)

福州水泥價(jià)格上漲,華東熟料價(jià)格上漲。本周全國(guó)水泥均價(jià)為380.6元/噸,環(huán) ↑0.65元/噸,其中:1、福州↑20,主因:①施工旺季,需求較穩(wěn)定,庫(kù)存偏低;②安徽本地需求較好及運(yùn)輸不暢減少水泥流入;③熟料價(jià)格不斷上漲推動(dòng)。2、山東南部、江蘇北部以及安徽北部水泥和熟料價(jià)格↑10-20,主因:①天氣晴好,部分重點(diǎn)工程支撐需求;②中聯(lián)加強(qiáng)魯南、徐州地區(qū)整合,集中度提升。3、石家莊集中拆除18家粉磨站,后期還將對(duì)無(wú)生產(chǎn)許可證和環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行淘汰,環(huán)保治理力度加強(qiáng)。

除中南水泥庫(kù)存下降,其余大區(qū)均上升。本周全國(guó)水泥庫(kù)存↑0.1%至64.2%,其中華北、華東、西北分別↑1%、0.7%、0.5%,中南↓1.7%;全國(guó)熟料庫(kù)存↑2.24% 至63%,其中:華北、西北、華東、中南、西南分別↑3.33%、3.12%、2.78%、1.83%、1.67%。

全國(guó)粉磨開工率下降。本周全國(guó)粉磨開工率↓2.7%至57.0%,其中華東、西北、中南、華北分別↓4.5%、3.9%、3.5%、2.7%。

11月數(shù)據(jù)反映成熟區(qū)域產(chǎn)能過(guò)剩程度或沒(méi)有預(yù)期那么嚴(yán)重

在需求受雨水天氣影響下,由于前期庫(kù)存水平較低,價(jià)格依然維持高位,然而受資金緊張制約,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)淡,板塊整體跌幅較大。我們認(rèn)為水泥股估值較低,不斷改善的競(jìng)爭(zhēng)格局和有效的協(xié)同能力為企業(yè)構(gòu)筑了一定安全邊際,京津冀環(huán)保治理力度的不斷加強(qiáng)和全國(guó)范圍的霧霾也讓我們對(duì)明年的供給端更存預(yù)期。同時(shí),從11月分區(qū)域數(shù)據(jù)看到:華東和中南11月水泥產(chǎn)量同比增速分別為12%和11%,較上月明顯提升;江蘇熟料產(chǎn)量增速大幅轉(zhuǎn)正為9%,浙江熟料產(chǎn)量增速下滑也收窄至4%,安徽進(jìn)一步提升至27%,鑒于江浙今年并無(wú)新增產(chǎn)能,該數(shù)據(jù)反映需求回升下,讓量現(xiàn)象緩解,更重要的是表明成熟區(qū)域產(chǎn)能過(guò)剩程度并沒(méi)有此前預(yù)期的那么嚴(yán)重。

對(duì)明年水泥市場(chǎng)我們判斷:若企業(yè)訴求仍在,華東價(jià)格存在更高的可能(基于周邊整體改善下的水漲船高);華北水泥市場(chǎng)有望受益環(huán)保治理出現(xiàn)供需改善;西北(新疆)市場(chǎng)或于明年迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)。投資建議:1、華東標(biāo)的看業(yè)績(jī),維持標(biāo)配;2、華北和新疆標(biāo)的存在量?jī)r(jià)齊升的機(jī)會(huì),但存在不確定性,建議明年年初博弈華北,中期考慮新疆。