周全國水泥均價(jià)已持續(xù)十周上行。

上周全國水泥平均價(jià)格繼續(xù)維持上漲態(tài)勢(shì),環(huán)比上漲0.78%,其中,高標(biāo)號(hào)上漲0.77%,低標(biāo)號(hào)上漲0.7g%,目前水泥均價(jià)為354.42元/噸。

主要變化區(qū)域價(jià)格點(diǎn)評(píng)。

上周價(jià)格上漲區(qū)域主要是華東和華中;無明顯下跌區(qū)域。

華東區(qū)域上周江蘇南京價(jià)格上調(diào)20-30元/噸。11月23日,隨著南京海螺和中國水泥廠對(duì)外發(fā)布價(jià)格上調(diào)通知,南京地區(qū)水泥價(jià)格再次走高,上調(diào)后 P.042.5散到位價(jià)370元/噸,其他企業(yè)陸續(xù)跟漲20-30元/噸。蘇錫常地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)大范圍上調(diào)20-30元/噸,高標(biāo)號(hào)到位價(jià)由之前的 380-390元/噸調(diào)至400-410元/噸,墊資客戶在420-430元/噸。上海水泥價(jià)格也繼續(xù)走高,上調(diào)幅度20-30元/噸,上調(diào)后 P.042.5散裝水泥到位價(jià)450元/噸左右。一方面目前上海市政工程和房地產(chǎn)項(xiàng)目都在趕工期,下游需求較好,水泥企業(yè)庫存較低,普遍在50%左右;另一方面受近期沿江熟料價(jià)格和周邊江浙一帶水泥價(jià)格持續(xù)上漲推動(dòng),上海市場(chǎng)價(jià)格跟隨走高。

浙江杭州、嘉興、湖州一帶價(jià)格上調(diào)基本到位,P.042.5散裝到位價(jià)420-430元/噸,熟料到廠價(jià)380-400無/噸;金建蘭地區(qū)因之前價(jià)格一直較高,本周僅低標(biāo)號(hào)上調(diào)10元/噸;寧波和溫州沿海一帶價(jià)格上調(diào)20-30元/噸,高標(biāo)號(hào)成交價(jià)達(dá)到460元/噸。浙江省受節(jié)能減排限產(chǎn)影響,各地級(jí)市水泥成交價(jià)格基本都在400元/噸以上。

總體而言,華東區(qū)域今年以來累計(jì)漲幅處七大區(qū)域之首,目前由于節(jié)能減排限產(chǎn),導(dǎo)致熟料供應(yīng)偏緊,熟料漲價(jià)后水泥粉磨站成本增加,加之企業(yè)庫存水平較低,推動(dòng)水泥價(jià)格持續(xù)上漲。

華中區(qū)域上周河南鄭州水泥價(jià)格上調(diào)30元/噸,高標(biāo)號(hào)調(diào)至320元/噸,上調(diào)主要是需求拉動(dòng)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷,后期預(yù)計(jì)價(jià)格以平穩(wěn)為主。湖南部分區(qū)域受降雨和農(nóng)村市場(chǎng)需求減弱影響,企業(yè)發(fā)貨量略有下降,加之水泥價(jià)格普遍較高,部分企業(yè)心態(tài)有所變動(dòng),開始出現(xiàn)增加返例的情況。湖北武漢和鄂東地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)為主,雖然近期江浙滬價(jià)格普遍再次走高,但武漢以及鄂東地區(qū)價(jià)格再上調(diào)的可能性較小,后期多數(shù)將保持平穩(wěn)進(jìn)入淡季。

華北區(qū)域目前下游仍在趕工期, 工程需求還可以,但農(nóng)村需求大幅減少。從企業(yè)發(fā)貨量看,京津唐環(huán)比平均下降10%左右;石家莊、邢臺(tái)和保定一帶下降20%左右。石家莊地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)熟料生產(chǎn)線只有二至三條正常運(yùn)轉(zhuǎn),其他生產(chǎn)線都處于停產(chǎn)狀態(tài);倮定地區(qū)生產(chǎn)線也按照相關(guān)要求減產(chǎn)30%。

華南區(qū)域珠三角地區(qū)停產(chǎn)計(jì)劃推遲至12月初進(jìn)行,具體能否實(shí)行還需跟蹤。

西南區(qū)域上周價(jià)格基本平穩(wěn),四川成都及周邊地區(qū)價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸。

西北區(qū)域天氣轉(zhuǎn)冷,大部分工程已停工,只有少數(shù)還在繼續(xù)施工,農(nóng)村需求已基本停止。

水泥庫存情況和水泥一煤炭價(jià)差情況。

庫存方面,上周全國水泥庫容比63%,環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)。七大區(qū)域庫容比分別為:華北區(qū)域67.7%(一),東北區(qū)域78.1%(t3.75%),華東區(qū)域53.3%(10.2%),華中區(qū)域60.5%(10.45%),華南區(qū)域572%(T0.56%),西南區(qū)域70%(一),西北區(qū)域68.g% (t33%)。

水泥一煤炭價(jià)差方面,上周全國價(jià)差增加近3元/噸,其中,華中Tio元/噸、華東t7.9元/噸、華南t1.1元/噸、東北T0.7元/噸、華北t0.4元/噸、西南10.1元/噸、西北』02元/噸。

我{門的觀點(diǎn)。

我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。四季度總體需求略超市場(chǎng)預(yù)期,大部分區(qū)域累計(jì)漲幅超過去年同期。鑒于天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,東北、西北區(qū)域已進(jìn)入淡季,我們認(rèn)為12月需求環(huán)比減少,后期價(jià)格總體以平穩(wěn)為主,華東、華中和華南區(qū)域由于淡季到來較晚,價(jià)格有望繼續(xù)小幅走高。

從區(qū)域來看,我們?nèi)匀焕^續(xù)看好供需結(jié)構(gòu)偏好的華東、華中,公司方面建議繼續(xù)關(guān)注海螺、華新。此外,華北區(qū)域如果大氣治理能促使小企業(yè)切實(shí)關(guān)停,區(qū)域價(jià)格明年將有望較大幅度提升,建議關(guān)注華北企業(yè),金隅和冀東。