上海新世紀(jì)[-1.55% 資金 研報(bào)]資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，維持南方水泥有限公司AA+主體評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，維持其2013年度第二期短融券信用等級(jí)為A-1。

報(bào)告稱，跟蹤評(píng)級(jí)反映了2012年以來(lái)南方水泥在經(jīng)營(yíng)規(guī)模和股東背景等方面繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也反映了公司在盈利和流動(dòng)性等方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)顯著加大。

具體來(lái)看，公司主要優(yōu)勢(shì)包括：經(jīng)營(yíng)規(guī)模領(lǐng)先。南方水泥繼續(xù)實(shí)施聯(lián)合重組，已在華東地區(qū)水泥市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì);較強(qiáng)的財(cái)務(wù)彈性。南方水泥與銀行建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，未使用的銀行授信規(guī)模仍較大，且在必要時(shí)可獲得股東中國(guó)建材[0.91%]的支持，財(cái)務(wù)彈性較強(qiáng)。

主要風(fēng)險(xiǎn)有：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。2012 年以來(lái)水泥需求增速放緩，且華東地區(qū)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，水泥價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致公司利潤(rùn)水平大幅下滑，短期內(nèi)未有改善;流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。南方水泥在持續(xù)聯(lián)合重組過(guò)程中積聚了較大規(guī)模短期剛性債務(wù)，負(fù)債率偏高，貨幣資金存量和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減少，對(duì)快速擴(kuò)大的短期剛性債務(wù)保障不足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。