【水泥人網(wǎng)】上周受西北區(qū)域天山股份、青松建化業(yè)績略低于預期影響,水泥行業(yè)略跑輸大盤,但就業(yè)績增速而言,水泥整體依然高增長,總體而言,增速較快(100%以上)公司包括海螺水泥、華新水泥、天山股份、四川雙馬、塔牌集團,扭虧企業(yè)包括江西水泥、福建水泥、巢東股份。

投資策略:我們持續(xù)中期策略觀點,強調下半年有效新增供給首次出現(xiàn)負增長約在-0.2億噸,分季度來看,考慮落后產(chǎn)能淘汰大部分集中在四季度進行,有效新增供給在-0.3億噸,在此判斷下供需結構至12年依然向好,同時由于行業(yè)市場表現(xiàn)一般提前盈利半年左右,因此行業(yè)下半年依然會有良好表現(xiàn)。從中報業(yè)績來看,并未出現(xiàn)前期市場擔心的一季度見頂?shù)那闆r,在周期行業(yè)中水泥基本面最為確定,同時估值具有較高安全邊際,主要催化劑為下半年保障房、水利投資需求拉動效應逐步體現(xiàn),我們維持對行業(yè)看好。

主要推薦公司:綜合區(qū)域供需、市場整合我們主要推薦公司為海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、天山股份、青松建化、祁連山。從業(yè)績拐點和重組整合預期來看,建議主要關注福建水泥、巢東股份。

四川地區(qū)小幅下跌,全國總體平穩(wěn)

本周全國高標水泥(P·O42.5)市場價格下跌0.2%至421元/噸。主要是四川成都及周邊地區(qū)下調20元/噸。

具體來看,受前期綿陽、德陽以及成都部分企業(yè)暗降價格影響,本周成都主流市場價格普遍下調,幅度20元/噸。從市場情況看,價格下跌后,各企業(yè)庫存仍然沒有得到緩解,后期部分企業(yè)或許將繼續(xù)下調價格。

本周其他地區(qū)市場價格繼續(xù)保持平穩(wěn)。

西南水泥煤炭價差縮小,全國平穩(wěn)

本周全國高標P.O42.5水泥煤炭價格小幅下跌0.3%至325元/噸。其中西南下跌2%至247元/噸,東北、華北、華東、中南、西北分別維持在380、307、347、311、361元/噸。

水泥板塊及重點公司估值

本周國內A股市場震蕩反彈,申萬水泥制造指數(shù)跑輸大盤0.24個百分點。水泥板塊11年絕對PE為12.26倍,低于20的歷史平均水平。重點關注公司方面,海螺水泥、冀東水泥2011年PE分別為11.5倍、13.4倍。

本周其他重要事件:

新疆伊犁2012年水泥產(chǎn)能將超1200萬噸

華潤水泥以18.87億元收購內蒙古蒙西水泥40.6%權益

海螺水泥投資23.5億美金,在印度尼西亞新建水泥廠

四川雙馬擬28億收購大股東優(yōu)質水泥資產(chǎn)

臺泥4×6000t/d水泥項目落戶廣東韶關