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2013-06-03 11:31:09 來源:水泥人網(wǎng)

萬聯(lián)證券:冀東水泥公司前景良好 增持

??? 產(chǎn)能迅速擴(kuò)張,以擴(kuò)大既有區(qū)域優(yōu)勢、拓展新的發(fā)展區(qū)域、推進(jìn)區(qū)域領(lǐng)先戰(zhàn)略,公司預(yù)計(jì)2008年底、09年底水泥總產(chǎn)能分別達(dá)到3800萬噸、5000萬噸(同比增長52%、32%),未來有效產(chǎn)能利用率90%左右。??

??? 目前現(xiàn)金流情況良好,但09年及以后在建項(xiàng)目多,資本支出大,資金壓力重,公司可能放緩部分項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度。?
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??? 公司毛利率處于行業(yè)平均水平左右,成本控制能力有待進(jìn)一步提高,煤炭成本下降將提升毛利率;公司凈利潤率高于行業(yè)平均水平,三項(xiàng)費(fèi)用控制能力較強(qiáng)。??

??? 余熱發(fā)電裝置批量投產(chǎn),09年開始釋放可觀效益。保守預(yù)計(jì)08年6月增發(fā)項(xiàng)目中6條生產(chǎn)線余熱發(fā)電09年可節(jié)約成本約5000萬元,使每股收益約提升0.04元。?
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??? 河北落后水泥產(chǎn)能比例高,短期淘汰難度較大,但長期而言始終是要被淘汰的,并為新型干法水泥騰出發(fā)展空間。

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