*水泥行業(yè)受中央樓產(chǎn)調(diào)控困擾*

中國(guó)銀盛財(cái)富管理首席策略師郭家耀對(duì)表示，多只龍頭水泥股去年均出現(xiàn)盈利倒退，基數(shù)相對(duì)低，加上全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)向上，相信下半年水泥企業(yè)在業(yè)績(jī)及股價(jià)上有若干反彈空間。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)于本月初的監(jiān)測(cè)，三月底全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格環(huán)比走高1﹒37%。

群益證券(香港)研究部董事曾永堅(jiān)接受訪問(wèn)時(shí)指，縱使近期水泥銷(xiāo)情及價(jià)格有好轉(zhuǎn)兆頭，行業(yè)仍存在不少隱憂。首先中央有加緊房地產(chǎn)調(diào)控的可能性，再者內(nèi)地貨幣供應(yīng)保持增長(zhǎng)，銀監(jiān)會(huì)或再出招加強(qiáng)監(jiān)管影子銀行，導(dǎo)致房地產(chǎn)資金鏈面臨緊縮的可能，不利水泥未來(lái)銷(xiāo)情及價(jià)格走勢(shì)。

*華南地區(qū)提價(jià)顯著，潤(rùn)泥受惠*

水泥價(jià)格上揚(yáng)無(wú)疑利好整個(gè)行業(yè)，惟水泥股受惠程度不一，取決個(gè)別企業(yè)的基本因素及業(yè)務(wù)集中地。郭家耀續(xù)表示，安徽海螺(00914)負(fù)債比率低，對(duì)外在因素的抵御力較高，企業(yè)本身控制成本得宜，早前未涉及海砂樓事件，可看高一線。去年底安徽海螺長(zhǎng)期負(fù)債與股東資金比率為45﹒7%，低于其他水泥股。

曾永堅(jiān)則認(rèn)為潤(rùn)泥(01313)的受惠程度較大，由于水泥提價(jià)明顯集中華南地區(qū)，潤(rùn)泥在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)占比重。另一方面，華南地區(qū)受政策因素影響的機(jī)會(huì)相對(duì)低，水泥需求穩(wěn)定。曾氏補(bǔ)充，習(xí)李班子上任不久，施政方針尚處于觀察期，經(jīng)濟(jì)政策或者要到下半年的三中全會(huì)才有明確方向，不排除中央為防范資產(chǎn)泡沫或影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，犧牲短線經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

*城鎮(zhèn)化工作會(huì)議展開(kāi)落實(shí)方向*

內(nèi)地媒體報(bào)道，城鎮(zhèn)化工作會(huì)議預(yù)期于本月下旬展開(kāi)。曾永堅(jiān)稱(chēng)，加快城鎮(zhèn)化為未來(lái)10年中國(guó)發(fā)展的主軸，按照國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)早前發(fā)表的講話，城鎮(zhèn)化應(yīng)以人為本，人口、稅收及醫(yī)療方面都需要深度改革。因此，曾氏估計(jì)具體落實(shí)細(xì)節(jié)有待相關(guān)當(dāng)局研究，工作會(huì)議后或初步落實(shí)城鎮(zhèn)化方向。

郭家耀直言，城鎮(zhèn)化為一個(gè)長(zhǎng)期政策，長(zhǎng)線對(duì)水泥及相關(guān)板塊的需求有一定提振作用，然而對(duì)股份帶來(lái)短線爆發(fā)力的效果成疑。

*市況波動(dòng)海螺候26元分注吸*

投資策略方面，郭家耀認(rèn)為近期市況波動(dòng)，水泥股已經(jīng)回調(diào)至估值較低水平，值得分注吸納，首樣本因素較佳的安徽海螺，可于26元水平收集，上望2月份高位32元。不過(guò)曾永堅(jiān)對(duì)水泥股抱審慎態(tài)度，原因是水泥需求受中央政策影響，行業(yè)仍處于整合階段，地區(qū)水泥價(jià)格存在不穩(wěn)定因素，建議投資者不用過(guò)于心急入市。