【水泥人網(wǎng)】12月數(shù)據(jù)公布,增速環(huán)比走弱

12月水泥產量1.8億噸,環(huán)比下降9.6%,大于近年4%水平。單月產量同增5.4%,較11月增速↓4百分點,全年同增7.4%,較11年增速↓8.7個百分點。

需求端看:基建較疲軟,鐵路12月同增7.7%,環(huán)↓7.7%,道路同增1.3%,環(huán)↓16.8%;地產銷售12月同增-0.9%,開發(fā)投資12%,較11月的高增長有所回落。需求回落與當月價格表現(xiàn)吻合,表明協(xié)同持續(xù)性與需求相關度高。

春節(jié)大規(guī)模停窯開始,華北、華東清庫存?zhèn)鋺?zhàn)節(jié)后

本周全國水泥均價環(huán)↓4.02元,集中于中南和西北:中南地區(qū)—長沙↓10、廣州↓20、南寧↓20、?？凇?0,主因庫壓上升,水泥熟料價格差較高;西北—蘭州↓60、西寧↓5,下行因冬儲價公布;華北—呼和浩特↓60;華東—合肥↓10,屬補跌;河北石家莊↑70,是唯一上升的區(qū)域,主要受益大范圍停窯。

華東、華北受益停窯水泥庫容比分別下滑3.3%和0.3%。開工率上,三北徹底進入淡季,華北、西北不足10%,華南、西南略高,在50%以上。

產能動態(tài):多地出臺春節(jié)停產計劃

華東:山東計劃2月停窯;淮海計劃01-26至02-26停窯;浙江停窯計劃確定,2月全線停窯;江西計劃Q1省內每條熟料線檢修30天,1月20日左右開始;華中:河南南陽、駐馬店、信陽及安陽檢修40天,其余地區(qū)檢修50天;鄂東每條熟料線在3月20日前停窯35天;華南:廣東計劃2月停窯1個月;廣西計劃2月每條熟料線檢修15天。

西南:四川限產計劃出臺,成德綿區(qū)域最遲在1月25日開始停窯,單線檢修35天,其余區(qū)域限產天數(shù)相同,但時間尚在商討。

水泥出現(xiàn)調整,深調可加倉

本周水泥板塊上漲3.21%,跑輸滬深300約1.3個百分點,小幅調整主因華東價格下行略超預期,冀東和金隅有相對收益,因河北區(qū)域限產提價以及后市的整合預期。對年前的調整我們認為目前市場對2季度向上預期未變,若調整繼續(xù),可適時參與供需確定性改善同時具備一定超預期可能的華東、湖北,標的:海螺水泥和華新水泥。另外仍可關注整合預期下冀東、金隅的博弈性機會,以及產能滯后投放帶來交易性機會的祁連山,預計祁連山2013年EPS為0.7元,目前PE14倍,維持推薦。