【水泥人網(wǎng)】主要觀點(diǎn).

本周水泥板塊跑贏滬深300指數(shù)7%,我們認(rèn)為從行業(yè)基本面而言,由于行業(yè)仍處淡季,行業(yè)整體盈利仍在下行通道,華北由于停窯協(xié)同完成較好,價(jià)格環(huán)比趨于穩(wěn)定,而華東、西南等地價(jià)格開始出現(xiàn)10-50元/噸不等的下滑,后續(xù)降價(jià)幅度更多程度上將取決于企業(yè)之間停產(chǎn)協(xié)同結(jié)果。我們認(rèn)為,短期價(jià)格以及盈利更多程度上將由企業(yè)限產(chǎn)停窯力度所決定,而中長期來看,城鎮(zhèn)化以及13年業(yè)績同比改善的預(yù)期邏輯仍在延續(xù)?；久娣矫?各地價(jià)格總體平穩(wěn),部分地區(qū)價(jià)格有所回落,各地陸續(xù)進(jìn)入淡季。全國磨機(jī)開工率下降3.3%至45.0%,水泥庫存上升0.1%至70.7%。其中,東北地區(qū)正式開始冬儲(chǔ)。華北地區(qū)盡管價(jià)格平穩(wěn),但需求已明顯下降。西北市場(chǎng)也逐步進(jìn)入尾聲,其中陜西企業(yè)協(xié)同停產(chǎn)計(jì)劃一直未能出臺(tái),加之企業(yè)庫存大多數(shù)在80%高位, 導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)回落。華東及兩廣地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格總體平穩(wěn),但熟料和低標(biāo)水泥價(jià)格有所回落。其中浙江省部分企業(yè)熟料價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。為維護(hù)區(qū)域價(jià)格,安徽巢湖地區(qū)出臺(tái)限產(chǎn)計(jì)劃,12月4日起區(qū)域內(nèi)企業(yè)三分之熟料產(chǎn)能執(zhí)行停產(chǎn)1個(gè)月。廣東珠三角低等級(jí)P.C32.5袋裝水泥價(jià)格回落20-30元/ 噸,到位價(jià)370-420元/噸,高等級(jí)價(jià)格在企業(yè)維護(hù)下保持平穩(wěn)。廣西地區(qū)熟料價(jià)格繼續(xù)下調(diào),幅度20-30元/噸,沿西江企業(yè)熟料出廠價(jià) 240-260元/噸.

投資策略:就基本面而言,短期各地陸續(xù)進(jìn)入淡季,水泥價(jià)格將緩慢下行,盈利處于下行通道,中期看好13年春季躁動(dòng)(季節(jié)性回暖以及基建開工預(yù)期)。就估值而言,由于此輪上漲幅度及速度均略超預(yù)期,板塊估值處于相對(duì)高位,但明年整體行業(yè)盈利將同比回升,城鎮(zhèn)化的不斷深入或?qū)槠髽I(yè)帶來超預(yù)期的收益,建議短期回調(diào)后積極參與。我們認(rèn)為13年區(qū)域供需改善的屬華東區(qū)域最佳,推薦具有較高安全邊際的海螺水泥。

江蘇、安徽、廣東和陜西部分地區(qū)價(jià)格下跌,全國庫存小幅上升本周全國高標(biāo)水泥(P·O42.5)市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌0.6%至345元/噸。

主要體現(xiàn).

在江蘇、安徽、廣東和陜西部分地區(qū),不同區(qū)域價(jià)格下跌10-30元/噸。本周東北地區(qū)開工率與上周持平,為1.3%,華北、華東、中南、西南和西北地區(qū)開工率分別下降5.2%、7.6%、3.9%、0.6%、8.6%至11.3%、37.6%、56.5%、66.9%、18.1%。全國磨機(jī)開工率下降 4.3%至31.9%,水泥庫存上升1.4%至72.9%。

本周華北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn),大范圍協(xié)同再次啟動(dòng)。京津冀地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),12月27日區(qū)域內(nèi)協(xié)同會(huì)議決定,從1月1日起,省內(nèi)所有熟料生產(chǎn)線停產(chǎn)2個(gè)月,并將熟料價(jià)格提升至300元/噸,P.O42.5散330元/噸。按目前企業(yè)銷售價(jià)格基數(shù),水泥和熟料都需要提升100元/噸左右,才能達(dá)到統(tǒng)一售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。