本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格環(huán)比上周回落0.55%。價(jià)格出現(xiàn)下跌的區(qū)域主要有浙江、福建和湖北等部分地區(qū)，不同地區(qū)價(jià)格下跌10-30元/噸;熟料價(jià)格出現(xiàn)回落的有浙江、江蘇、江西和廣東。 華北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)，需求繼續(xù)萎縮。華北地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)在底部持穩(wěn)，受大范圍降雪、降溫影響，工程多數(shù)進(jìn)入停工狀態(tài)，僅少數(shù)收尾工程仍在繼續(xù)，水泥需求大幅萎縮，河北水泥企業(yè)將庫(kù)存填滿后開始陸續(xù)停產(chǎn)。

華東地區(qū)水泥價(jià)格持續(xù)回落。本周浙江和福建部分區(qū)域水泥價(jià)格繼續(xù)回落，幅度10-20元/噸。其中，浙江杭州地區(qū)水泥市場(chǎng)成交價(jià)格回落10-15元/噸，雖然各大主導(dǎo)企業(yè)對(duì)外報(bào)價(jià)平穩(wěn)，但私下都已下調(diào)，現(xiàn)P.O42.5散送到攪拌站價(jià)格為340-345元/噸。價(jià)格下調(diào)原因：一是年底臨近，企業(yè)沖量動(dòng)力較大;二是前期停產(chǎn)生產(chǎn)線都全部恢復(fù)生產(chǎn)，供給增加，庫(kù)存高位;三是價(jià)格相對(duì)高位有一定下調(diào)空間。從近期市場(chǎng)情況看，主導(dǎo)企業(yè)不采取措施，后續(xù)價(jià)格仍有下跌的可能。本周福州和莆田市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走低，幅度10-20元/噸，其他區(qū)域價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)。現(xiàn)福州市場(chǎng)P.O42.5散主流價(jià)格360-370元/噸。受上海和浙江周邊區(qū)域水泥價(jià)格下跌影響，本周江蘇南京市場(chǎng)價(jià)格也有下跌趨勢(shì)。但通過各大主導(dǎo)企業(yè)協(xié)商后，決定12月底前力爭(zhēng)將水泥價(jià)格保持穩(wěn)定，一方面目前南京水泥市場(chǎng)價(jià)格與周邊地區(qū)域相比并不高，另一方面距離元旦和春節(jié)時(shí)間較短，價(jià)格出現(xiàn)回落容易引起持續(xù)走低的可能，因此各企業(yè)在接下來的一段時(shí)間將會(huì)盡力維持價(jià)格穩(wěn)定。水泥價(jià)格雖然未正式進(jìn)入下行通道，但區(qū)域內(nèi)熟料價(jià)格已連續(xù)兩次走低，累計(jì)下跌30-40元/噸，原高價(jià)時(shí)270-280元/噸，現(xiàn)230-250元/噸。另?yè)?jù)了解，為避免熟料價(jià)格跌回最低谷，春節(jié)前期南京以及周邊地區(qū)水泥企業(yè)有停產(chǎn)計(jì)劃，估計(jì)時(shí)間30-35天。

江蘇南部蘇錫常地區(qū)水泥和熟料價(jià)格保持平穩(wěn)，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行停產(chǎn)中。上海水泥價(jià)格領(lǐng)跌華東市丑，近期市場(chǎng)表現(xiàn)仍然不溫不火。據(jù)調(diào)查，自12月8日價(jià)格下跌以來，上海本地水泥企業(yè)銷售量并沒有因?yàn)閮r(jià)格下跌而增加，三家大型企業(yè)均表示與前期相比無明顯改變，只是維持現(xiàn)有客戶不再丟失。現(xiàn)上海本地P.O42.5散主流到位價(jià)330元/噸，外省靠岸價(jià)300元/噸，江西水泥價(jià)格穩(wěn)定，熟料價(jià)格回落。江西省受雨水和低溫天氣影響，下游市場(chǎng)需求明顯減少，各企業(yè)庫(kù)存上升60%-70%，再加上沿江市場(chǎng)熟料價(jià)格走低，江西省內(nèi)熟料價(jià)格也出現(xiàn)10-20元/噸回落，水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。

中南地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)回落。湖北武漢以及鄂東地區(qū)水泥價(jià)格回落明顯，較前期相比下調(diào)20-30元/噸。價(jià)格回落原因：一方面是前期價(jià)格上漲較高，重慶低價(jià)水泥和熟料進(jìn)入增加，另一方面長(zhǎng)三角價(jià)格走低和年底臨近企業(yè)都有增加銷量的心態(tài)，致使水泥市場(chǎng)成交價(jià)格出現(xiàn)回落。本周廣東珠三角水泥價(jià)格與上周相比保持平穩(wěn)，P.O42.5散到位價(jià)仍堅(jiān)守在400元/噸以上，P.C32.5散350元/噸;熟料價(jià)格后期將會(huì)繼續(xù)回落。企業(yè)協(xié)同重點(diǎn)是維護(hù)高等級(jí)價(jià)格穩(wěn)定，低等級(jí)水泥和熟料價(jià)格相對(duì)是公開競(jìng)爭(zhēng)，從獲得最新消息看，已有企業(yè)熟料價(jià)格再次下調(diào)20-25元/噸，其他企業(yè)跟進(jìn)只是時(shí)間問題，下周開始熟料到位價(jià)將會(huì)跌至270元/噸，企業(yè)出廠價(jià)220-240元/噸。熟料價(jià)格持續(xù)三次下調(diào)，后期一定會(huì)影響到高標(biāo)號(hào)價(jià)格，至于能否繼續(xù)維持在400元/噸高位，需要看后期企業(yè)采任種措施。

其他地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。

維持2013年度策略觀點(diǎn)，優(yōu)先布局供給端壓力確定性下降及競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)良好的區(qū)域，推薦順序?yàn)槿A東(包括華新)、京津冀、東北、西北。我們認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的背景下，水泥行業(yè)(至少是部分區(qū)域)存在較大盈利彈性的可能性，是周期標(biāo)的中的較優(yōu)選擇。明年行業(yè)盈利的改善一是源于供需改善背景下的產(chǎn)能利用率提升;二是基于競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善后的供給控制有望進(jìn)一步推升產(chǎn)能利用率提升帶來的盈利改善效應(yīng)。在區(qū)域選擇上，我們優(yōu)先考慮供給端壓力確定性下降且競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)較好的區(qū)域，區(qū)域及標(biāo)的排序如下：泛華東、京津冀、東北(亞泰集團(tuán))、西北區(qū)域。