水泥行業(yè)動態(tài):上周全國水泥市場均價經(jīng)過十周持續(xù)上漲首次出現(xiàn)明顯回落?；芈涞膮^(qū)域主要有安徽、寧夏、廣西和廣東部分地區(qū),水泥價格下調(diào)10-30元/噸,熟料價格下跌20-30元/噸;價格上漲的區(qū)域有云南省,幅度10-30元/噸。

水泥行業(yè)判斷:受天氣影響,近日東部地區(qū)水泥企業(yè)發(fā)貨量略有下降,而前期價格提漲令開工率明顯提升,致使上周安徽、江浙地區(qū)熟料價格回落。我們認(rèn)為維持價格依然須靠限產(chǎn)(江浙計劃25日起新一輪限產(chǎn)),同時,本輪東部水泥價格的頂點已現(xiàn),若停窯得以有效執(zhí)行,則四季度價格有望維持。

我們認(rèn)為,水泥價格未來1-2個月可能難有超預(yù)期提漲,且政策面內(nèi)出臺刺激方案的概率亦偏小,水泥股可能難有表現(xiàn);但明年的水泥行業(yè)的供求格局好于今年,就龍頭股海螺水泥(600585,買入)而言,業(yè)績確定性高,而目前股價對應(yīng)明年一致預(yù)期下EPS估值較低,仍是良好的投資選擇。另外,我們建議重點關(guān)注華北市場的整合進度,該區(qū)域目前處于盈利底部,整合所帶來的集中度提升有望令明年冀東水泥(000401,增持)的盈利能力出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

玻璃行業(yè)動態(tài):上周全國玻璃市場總體運行平穩(wěn),華東、華中、華南地區(qū)少數(shù)廠商價格下調(diào)1-2元/重箱。上周點火復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線1條,放水冷修生產(chǎn)線1條,改產(chǎn)生產(chǎn)線1條。

玻璃行業(yè)判斷:東北市場需求逐漸“冷卻”后,短期來看需求難有表現(xiàn),而產(chǎn)能壓力凸顯:我們觀察到,5月份至今全國實際運行玻璃產(chǎn)能呈小幅凈增加趨勢(累計增幅約9%),短期內(nèi)(未來3個月)可能對價格的形成壓力。

我們認(rèn)為玻璃行業(yè)景氣已經(jīng)基本筑底,但短期尚難以看到反轉(zhuǎn)趨勢。長期來看,基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,未來有望緩慢回升的判斷,我們建議左側(cè)投資者可關(guān)注南玻A(000012,增持)。 玻璃纖維行業(yè)判斷:玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊,但繼續(xù)向下空間已較小,我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下,玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復(fù)蘇、價格緩慢回升。我們建議左側(cè)投資者可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。另外,我們看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位,并在行業(yè)底部整合,蓄勢待發(fā)的長海股份(300196,買入)。

個股推薦:我們在成長性較好的細(xì)分子行業(yè)中尋找投資機會,維持看好受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革且自身盈利模式轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績高成長的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹(002271,買入)。維持看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位,并在行業(yè)底部整合,蓄勢待發(fā)的長海股份(300196,買入)。

風(fēng)險提示:后續(xù)政策的低于預(yù)期、煤炭價格的大幅反彈。