需求旺季回暖,水泥價格持續(xù)回升本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲1.1%,價格恢復到6月初水平。

華東價格漲勢依舊。11月1日江蘇南部、浙江北部、安徽巢湖和合肥以及江西九江地區(qū)水泥價格繼續(xù)上調(diào)10-30元/噸。目前蘇錫常和南京各企業(yè)水泥和熟料庫位仍然較低,熟料普遍在40%-50%,水泥在50%左右。浙江北部上調(diào)20-30元/噸,但是,此輪漲價短期完全執(zhí)行較難,一是除主導企業(yè)外,其他企業(yè)上調(diào)時間和幅度不統(tǒng)一;二是在11月1日未漲價前,已有粉磨站采購外省低價熟料,后期或將加大采購量;三是下周浙江迎來陰雨天氣,需求會受影響,另外下游攪拌站因價格持續(xù)上漲成本增加,已有抵觸情緒拿貨較為謹慎。

11月2日,長株潭企業(yè)經(jīng)協(xié)同,價格拉漲40元/噸。同時,韶陽和婁底地區(qū)水泥價格也上調(diào)30-40元/噸。陜西中部各大主導企業(yè)經(jīng)過協(xié)同價格拉漲20-30元/噸,后期需觀察實際執(zhí)行情況。企業(yè)或將制定停產(chǎn)計劃配合。

新疆阿克蘇價格較前期回落20元/噸,P.O42.5散價格在220到280元/噸之間;北疆烏魯木齊地區(qū)價格持穩(wěn),預計11月中下旬,天氣轉冷,工程將逐步結束施工。

行業(yè)供需關系或將于2013年逐步改善隨著基建投資的逐步回暖以及房地產(chǎn)投資見底企穩(wěn),水泥需求或將得到逐步改善。

同時,隨著38號文之前審批的生產(chǎn)線逐步建成投產(chǎn),未來行業(yè)新增產(chǎn)能將逐步萎縮,全國除西北外的區(qū)域新增產(chǎn)能將趨近于0。在需求逐步回暖、新增供給不斷減小的情況下,水泥行業(yè)供需關系將得到逐步改善。我們相對看好,華東、中南、西南地區(qū),因為華東和中南地區(qū)在供需關系趨于穩(wěn)定的同時,行業(yè)協(xié)同基礎較好,未來有望在供需關系改善的推動下出現(xiàn)水泥價格的上漲;西南地區(qū)需求增長潛力相對較大,供給得到控制的同時,行業(yè)集中度將出現(xiàn)大幅提升,進而帶來行業(yè)基本面的顯著改善,從而提升區(qū)域市場盈利能力。

水泥股長期上漲趨勢到來仍需供需關系改善過去的一段時間里,水泥指數(shù)上漲5.12%,同期上證指數(shù)上漲2.46%。我們認為,前期水泥股的上漲主要是由于水泥價格旺季提升以及政策寬松預期;隨著四季度水泥價格提升接近尾聲,水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素;未來水泥股趨勢性上漲行情仍需行業(yè)供需關系改善來支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實,水泥需求有望于今年底或明年初回暖,行業(yè)盈利有望環(huán)比改善,進而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦:目前價格不斷提升,業(yè)績有望得到顯著改善的華東、中南區(qū)域公司,海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥;基建需求占比較大,出臺刺激政策會帶來交易性機會的水泥公司,祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。