本周吉林、山東、廣西、四川和重慶等地價(jià)格小幅下跌，湖南地區(qū)在企業(yè)協(xié)同下價(jià)格出現(xiàn)上漲。隨著淡季結(jié)束，各地需求略有好轉(zhuǎn)，華北地區(qū)本周庫容比下降3.8%至71.9%。目前需求總體仍偏弱，前期江蘇南通上調(diào)價(jià)格未能成功，恢復(fù)原價(jià)，浙江嘉興地區(qū)僅一家企業(yè)價(jià)格上調(diào)成功。隨著前期價(jià)格的持續(xù)下行，各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，價(jià)格處于底部區(qū)域，未來由于下游市場(chǎng)資金鏈仍然比較緊張，加之自身產(chǎn)能過剩壓力較大，短期市場(chǎng)行情整體回升條件尚不具備，價(jià)格較低和相對(duì)獨(dú)立的區(qū)域?qū)?huì)有一定回升。

目前大部分水泥企業(yè)噸市值，均低于水泥重置成本450 元，其中噸市值最低的企業(yè)華新水泥僅在250 元以下，具備產(chǎn)業(yè)資本投資價(jià)值。行業(yè)估值具備安全邊際，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，未來建議關(guān)注盈利見底價(jià)格企穩(wěn)帶來機(jī)會(huì)，穩(wěn)定角度主要關(guān)注海螺水泥，彈性角度關(guān)注華新水泥、祁連山、巢東股份、江西水泥等。

投資策略：從行業(yè)基本面來看，盈利基本探底,戰(zhàn)略配置價(jià)值已現(xiàn)。隨著9 月旺季逐步來臨，可逐步關(guān)注需求回暖情況。隨著基本面見底，行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)較小，估值修復(fù)幅度主要取決于未來政策兌現(xiàn)力度，包括流動(dòng)性改善情況，以及項(xiàng)目恢復(fù)具體進(jìn)度。綜合考慮區(qū)域和彈性主要推薦：海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、祁連山、四川雙馬、巢東股份、江西水泥等。

湖南價(jià)格上漲，吉林、山東、廣西、四川和重慶價(jià)格下跌，華北庫存繼續(xù)下降

本周全國高標(biāo)水泥(P?O42.5)市場(chǎng)價(jià)格下跌1.2%至330 元/噸。其中，吉林、山東、廣西、四川和重慶等地格下調(diào)10-30 元/噸;湖南省價(jià)格上調(diào)20-30 元/噸。本周國內(nèi)各地水泥市場(chǎng)需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，但幅度不大，全國磨機(jī)開工率小幅上升0.4%至59.9%，水泥庫存下降0.1%至73.9 %。

本周華北地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。京津冀市場(chǎng)隨著下游需求好轉(zhuǎn)，主導(dǎo)企業(yè)原停產(chǎn)生產(chǎn)線已全部開啟，個(gè)別中小型企業(yè)因銷售不暢仍未恢復(fù)生產(chǎn)。目前各企業(yè)庫存壓力均有所減輕，主導(dǎo)企業(yè)正在觀察下游恢復(fù)情況，若需求繼續(xù)向好，將會(huì)考慮將較低區(qū)域的價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)回調(diào)。本周華北地區(qū)庫容比下降3.8%至71.9%。