德銀表示，經(jīng)早前到陜西省巡視后，對西部水泥(02233.HK)前景有信心。該行認為房產(chǎn)需求有回暖跡象，因此建設(shè)亦開始復(fù)蘇。不過考慮到同業(yè)價格競爭仍然激烈，故下調(diào)2012/13年盈測26%/17%，并預(yù)期收購會降低半年毛利及平均售價，惟強調(diào)對西部水泥復(fù)蘇持正面。

另外，七月份水泥銷售有改善，按月上升23%;混凝土攪拌機購買水泥亦按月上漲30%，估計下月會再增10%。

德銀續(xù)稱建設(shè)項目受同樣出現(xiàn)回復(fù);蘭州重慶鐵路、陜南城際公路項目重新啟動以及西河(Xi-He)鐵路八月將投標，均顯示行業(yè)有復(fù)蘇跡象

該行又認為陜西水泥價格偏軟或會引起價格戰(zhàn)。隨項目即將完結(jié)，四大水泥公司占整個行業(yè)85%，相信未來水泥價會穩(wěn)健向上。惟德銀預(yù)計西部水泥下半年毛利會低於六月份水平即每噸75元人民幣。

德銀預(yù)料西部水泥上半年業(yè)績疲弱，純利將按年下跌60%，目標價由2.08元降21%至1.64元，并存有潛在風(fēng)險，即建設(shè)及房產(chǎn)較預(yù)期開始為遲;但該行對其下半年表現(xiàn)樂觀，因此維持評級“買入”。