信用等級：A-1

發(fā)債主體：內蒙古蒙西水泥股份有限公司

注冊總額：7億元

本期發(fā)債額度：4億元

本期債券期限：365天

主要財務數(shù)據(jù)和指標 (人民幣億元)

評級觀點

內蒙古蒙西水泥股份有限公司(以下簡稱“蒙西水泥”或“公司”)主要從事水泥及熟料產品的生產和銷售。評級結果反映了國家出臺相關產業(yè)政策有利于水泥行業(yè)長期健康發(fā)展、內蒙古地區(qū)水泥行業(yè)市場潛力較大、公司是內蒙古地區(qū)產銷量最大的企業(yè)、公司產品質量較高且市場占有率較高、電力成本較低、盈利能力較強等有利因素;同時也反映了水泥企業(yè)成本控制壓力較大、公司資產負債率高于行業(yè)平均水平、未來資本支出壓力較大等不利因素。綜合分析，公司能夠對本期融資券的償還提供很強的保障。

有利因素

?國家加大水泥制造行業(yè)調控力度、淘汰落后產能等相關產業(yè)政策有利于行業(yè)長期健康發(fā)展;

?內蒙古自治區(qū)經濟和固定資產投資的平穩(wěn)快速發(fā)展，為內蒙古水泥行業(yè)提供了較大市場潛力;

?公司是內蒙古地區(qū)產銷量最大的水泥生產企業(yè)，公司產品質量較好，在區(qū)域內市場占有率較高;

?公司自備電廠并積極推進余熱發(fā)電項目，可以有效降低電力成本;

?公司營業(yè)收入穩(wěn)定增長，盈利能力較強。

不利因素

?電力價格和煤炭價格的上升，加大了水泥制造企業(yè)的成本控制壓力;

?公司的資產負債率較高，高于行業(yè)平均水平;

?公司在建和擬建項目較多，未來資本支出壓力較大。

大公國際資信評估有限公司

二〇一二年一月十七日