【水泥人網】??? 公司發(fā)布業(yè)績預增公告，2010年上半年凈利潤同比增長50%以上。據(jù)此測算上半年凈利潤2.40億元以上，對應EPS0.50元。

量價齊升是重要支撐。數(shù)字水泥網數(shù)據(jù)顯示，1-5月公司水泥產量322萬噸，同比增長21.9%；上半年蘭州市PO42.5級水泥含稅均價約440元，同比上漲4.3%。產量貢獻主要來自于09年中期投產的青海線和今年2月投產成縣、甘谷線共計3條2500t/d生產線。

區(qū)域供求關系持續(xù)看好。未來甘肅將打造全國循環(huán)經濟示范區(qū)，基礎設施及產業(yè)園區(qū)建設速度加快，推動固定資產投資保持高位，1-5月同比增長39%；需求旺盛拉動水泥產量快速增長，同期增速28%。2009年甘肅省新投產水泥產能480萬噸，淘汰落后產能403萬噸；10年上半年新增300萬噸，目前來看，局部地區(qū)如平涼面臨一定產能壓力，區(qū)域內整體價格保持平穩(wěn)，表明新增產能被市場消化。隨著區(qū)域內重點工程建設進入用水泥高峰，未來水泥供需情持續(xù)看好。

依靠中材股份，區(qū)域整合提速：公司規(guī)劃2-3年內將產能規(guī)模提升至3000萬噸，在甘青地區(qū)市場份額提升至60%左右。(1)并購：區(qū)域內水泥企業(yè)數(shù)量眾多，存在整合基礎；5月底公司收購宏達建材的60%股權進入河西走廊，增加產能320萬噸(其中在建200萬噸)。(2)自建：公司在建定西、湟中、永登三線合計產能500萬噸。

盈利預測及評級。預計公司10-12年EPS分別為1.17元、1.74元、2.22元，對應動態(tài)市盈率10.9、7.4、5.8倍；維持“推薦”評級。