【水泥人網(wǎng)】??? 報告標(biāo)題：行業(yè)水泥煤炭價格差下降，價格區(qū)域差異化加大——4.20-4.26水泥行業(yè)周報
報告來源：劉元瑞/長江證券[14.34 0.77%]
報告類型：行業(yè)研究/點評報告
行 業(yè)：建材
報告日期：2010-04-27
【內(nèi)容摘要】
水泥價格有所回落
本周價格較上周相比有所回落，達364元/噸，環(huán)比上周下降0.83元/噸，主要體現(xiàn)山東濟南和江西南昌，其中山東省僅濟南市場成交價格有小幅回落5-10元/噸，濱州、濰坊一帶有小幅上調(diào)5-10元/噸，南昌高標(biāo)下跌15元/噸，低標(biāo)下跌10元/噸。
中轉(zhuǎn)地煤炭價格震蕩上揚
全國中轉(zhuǎn)地煤價本周維持震蕩格局，漲價15元達705元/噸。同比來看，煤價遠高于去年同期(578元/噸)。
水泥煤炭價格差環(huán)比下降，與去年同期相比的增幅持續(xù)縮小
截至4月18日，全國水泥煤炭價格差為282元/噸，與上周環(huán)比略有1元/噸的下降，但高于去年同期水平(277元/噸)，不過差距逐漸縮小。從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，除華北、西南保持穩(wěn)定以外，其他地區(qū)都有1-2元/噸的下降。
維持“中性”建議，選擇標(biāo)地：祁連山[14.90 0.68%]和塔牌集團[13.40 0.37%]
我們認為目前水泥價格變動和1季度業(yè)績同比增長符合我們之前的預(yù)期，從全行業(yè)情況來看，目前水泥價格和煤炭價格均在高位震蕩，后續(xù)毛利率和業(yè)績上升再超預(yù)期的概率變小，從上半年價格變動來看，全國區(qū)域差異越來越大，目前行業(yè)的投資邏輯應(yīng)該在區(qū)域差異化加大的情況下區(qū)別對待行業(yè)內(nèi)公司，精選個股；目前房地產(chǎn)調(diào)控政策使得行業(yè)未來需求下滑的概率在變大，短期內(nèi)估值大幅下調(diào)反映了預(yù)期的變化，但是行業(yè)盈利難超預(yù)期，我們維持對行業(yè)的“中性”評級。從標(biāo)地來看，我們認為本次受寧夏降價事件影響，市場對祁連山的悲觀預(yù)期過度，祁連山價格和業(yè)績增長有望超預(yù)期，維持推薦評級；廣東市場價格有望持續(xù)高位運行，塔牌集團的業(yè)績將大幅改善，維持推薦評級。