09年城鎮(zhèn)固定投資同比增長(zhǎng)30.5%，交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施是拉動(dòng)增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)因素。根據(jù)最近公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，09年國(guó)內(nèi)累計(jì)完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資19.4萬億元，同比增長(zhǎng)30.5%,較08年提高4.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資方面，09年累計(jì)完成投資額3.6萬億元，同比增速為16.1%,較08年下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。09年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中增長(zhǎng)最為迅猛的為交通基礎(chǔ)設(shè)施、水利公共設(shè)施兩大類，分別實(shí)現(xiàn)同比48.3%和45.1%的增長(zhǎng)。

季節(jié)性需求下滑引致陜西市場(chǎng)水泥價(jià)格小幅回落。1月中旬全國(guó)大部分地區(qū)水泥價(jià)格維持平穩(wěn)，而陜西市場(chǎng)主流企業(yè)以及四川成都的部分企業(yè)調(diào)低了水泥出廠價(jià)格。陜西地區(qū)隨著需求逐漸下降，價(jià)格合理回落，以西安市場(chǎng)價(jià)格為例下調(diào)20 元/噸，目前市場(chǎng)PO42.5含稅價(jià)為380元/噸。成都市場(chǎng)拉法基、利森隨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞東、峨勝水泥供應(yīng)量的增加，將前期上調(diào)過高的價(jià)格進(jìn)行回調(diào)，目前這幾家大企業(yè)價(jià)格基本一致，送到成都市P.O42.5散450-460 元/噸。

維持對(duì)行業(yè)整體“中性”的投資評(píng)級(jí)。我們并不贊同市場(chǎng)目前流行的2011年之后水泥行業(yè)將由于落后產(chǎn)能淘汰獲利能力將明顯上升的觀點(diǎn)。我們更傾向于在行業(yè)集中度提高到一定程度之前，這種以價(jià)格戰(zhàn)為標(biāo)志的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)必導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和低利潤(rùn)率，行業(yè)未來兩年將整體處于以消化過剩產(chǎn)能為主的階段。行業(yè)中我們?nèi)韵鄬?duì)看好產(chǎn)能擴(kuò)張速度偏慢的區(qū)域，推薦海螺、塔牌、華新和冀東；并相對(duì)看好區(qū)域需求具有持續(xù)快速增長(zhǎng)前景的新疆地區(qū)，推薦天山股份。